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  專家認為，從政策效果看，總體實現了“穩增長、控物價、防風險、促穩定”的多重目標平衡。未來，面對內外部不確定性，貨幣政策工具箱儲備充足，新型政策性金融工具等增量政策值得期待。

  數量型、價格型、結構性工具并舉

  上半年，貨幣政策的實施力度與節奏有的放矢。應對內外部不確定性，貨幣政策前期保持著合理空間，又“適時”根據經濟金融形勢變化精準施策，將政策資源用在“刀刃”上，在關鍵時刻更好發揮作用。

(資料圖)

  “著眼于應對外部環境急劇變化，貨幣政策在價格、數量、結構三個維度適時發力，對大力提振內需、穩就業、穩企業、穩市場、穩預期提供了關鍵支撐。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

  一季度，中國經濟開局良好，新增社融、信貸等數據處于歷史較高水平，既彰顯經濟活力復蘇提振了融資需求，也反映金融對實體經濟的支持有力有效。二季度，外部經貿形勢風云突變，國際金融市場波瀾迭起，一攬子金融政策“該出手時就出手”。

  5月，央行宣布推出十項貨幣政策措施，數量型、價格型、結構性工具并舉，降準、降息等重磅工具齊出，增量政策火速實施。

  ——數量型政策方面，降準適時落地，為實體經濟運行營造適宜的貨幣金融環境。5月15日起，我國降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，在為銀行信貸投放提供“彈藥”的同時，降低銀行資金成本，也更好地配合財政發力。

  ——價格型政策方面，多個關鍵利率下降，推動社會綜合融資成本下行。5月7日起，結構性貨幣政策工具利率下調0.25個百分點；5月8日起，政策利率公開市場7天期逆回購操作利率下調0.1個百分點，個人住房公積金貸款利率下調0.25個百分點，后者每年將節省居民公積金貸款利息支出超200億元。

  與實體經濟息息相關的存貸款利率隨之下行。5月20日，存貸款利率罕見同步下降，兩個期限的貸款市場報價利率均下降10個基點，多家主要銀行下調存款利率。系列舉措有利于激發信貸需求，促進企業投資和居民消費。

  ——結構性政策方面，既有新工具創設，也有存量工具優化，還有價格的優惠。5月9日，央行設立5000億元服務消費與養老再貸款。支農支小再貸款、科技創新和技術改造再貸款政策迎調整優化。

  今年上半年，金融總量穩步增長，貸款利率保持在低位，信貸結構持續優化。前5個月，社會融資規模增量累計為18.63萬億元，比上年同期多3.83萬億元；人民幣貸款增加10.68萬億元。5月企業新發放貸款加權平均利率約3.2%，個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%，分別比上年同期低約50個和55個基點。

  “適度寬松的貨幣政策發揮了有效作用。”招聯首席研究員董希淼表示，今年以來，宏觀經濟回升向好，一季度GDP同比增長5.4%、好于預期；金融市場出現積極變化，資本市場在經歷波動后回升向上，人民幣匯率保持基本穩定；房地產市場出現企穩回升跡象，今年一季度個人住房貸款創2022年以來單季度最大增幅。

  有力支持消費擴容提質等重點領域

  上半年，貨幣金融政策與其他宏觀政策、產業政策等形成合力，有力支持消費擴容提質、發展科技創新、紓困民營小微企業、穩住股市樓市等重點領域。

  ——助力釋放消費增長潛能。央行等六部門印發《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，聚焦消費供給和需求兩端，提出支持發展服務消費等19項措施；各地用好服務消費與養老再貸款工具，引導金融機構加大對住宿餐飲、養老托育、旅游等領域金融供給。

  ——護航“硬科技”企業成長。政策設計持續完善，《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》等文件出爐，為金融支持科技創新勾勒清晰路徑；債券市場“科技板”揚帆起航，進一步拓寬科技型企業和股權投資機構的融資渠道。

  ——破解小微企業融資難題。《支持小微企業融資的若干措施》《銀行業保險業普惠金融高質量發展實施方案》等政策面世，增加小微企業融資供給、降低小微企業綜合融資成本；支農支小再貸款額度增加3000億元，激勵金融機構加大對涉農、小微和民營企業的金融支持力度。

  ——呵護資本市場信心預期。4月，央行表示堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。

  “結構性政策在托舉消費、推動科技創新和紓困民營小微企業等方面形成了良性循環。不僅穩住增長，還促進經濟結構優化與高質量發展。”上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛表示。

  數據顯示，5月末，普惠小微貸款余額同比增長11.6%；一季度末，專精特新中小企業貸款余額同比增長15.1%。

  貨幣政策有望進一步發力

  展望下半年的貨幣信貸政策，曾剛認為，面對內外部經濟形勢的復雜變化，貨幣政策將突出穩增長、防風險、強結構調節，靈活運用多元化工具以應對挑戰。

  總量政策方面，王青預計，考慮到外部環境波動對我國出口的影響可能在下半年集中顯現，宏觀政策將進一步強化逆周期調節，貨幣政策將在降低實體經濟融資成本、引導金融機構加大貨幣信貸投放力度方向上進一步發力。下半年，央行可能再次實施降準降息，還可能綜合運用中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購等政策工具，保持市場流動性充裕。

  結構性政策方面，中國銀行研究院研究員梁斯認為，將繼續發揮好結構性貨幣政策工具效能，支持重點領域發展；強化工具創新，引導金融機構持續加大對科技創新、綠色發展、普惠小微、養老、消費等重點領域和薄弱環節的支持。

  中國銀河證券首席宏觀分析師張迪預計，4月中央政治局會議提出的“設立新型政策性金融工具”，年內有望適時推出，以解決項目建設資本金不足問題，政策性金融工具的投資領域可能包括消費基礎設施、“兩新”“兩重”等。

  “貨幣政策是支持性而非決定性的。應對內外部復雜因素沖擊、促進經濟高質量發展，應綜合施策，從財稅政策、公平競爭、服務保障等方面采取有力有效的措施，為各類經營主體和居民個人創造更開放包容的政策環境和發展條件。”董希淼表示。